美联储改口 ！快要结束了吗 ？******
当地时间2月1日，图为美联储主席鲍威尔当天出席记者会。中新社记者 陈孟统 摄
文/夏宾
在市场意料之中，美联储2023年首次议息会议决定继续加息 。
当地时间2月1日 ，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.5%至4.75%的水平，符合市场普遍预期 。
这 是美联储自去年3月以来连续第八次加息，但加息幅度已经回落 ，目前利率水平创下2007年10月以来的最高值。
在议息会议后，美联储对通胀的描述终于“改口” ，那么离结束加息还有多远？
通胀缓和，仍要上调利率
从美联储发表的声明来看 ，经济预期方面，其对于通胀程度表述大幅修改，将此前“通胀仍然居高不下”的措辞改为“通胀有所缓和，但仍处于高位”，显示美国通胀压力正在得到缓解，疫情以及乌克兰危机对于通胀压力 的影响趋弱 。
在货币政策立场方面 ，美联储继续表示“持续提高目标区间将是适当 的”以及“在确定(利率)目标区间未来增长时 ，委员会将考虑货币政策的累积收紧 、货币政策影响经济活动和通货膨胀的滞后性以及经济和金融发展”。
换言之 ，美联储会继续高度关注通胀风险，预计也仍将上调利率 。
中信证券首席经济学家明明表示 ，从美联储主席鲍威尔 的会后发言来看 ，并不认为现在是暂停加息的时候 。通胀需要一定时间才能回落 ，因此将需要在更长时间内保持较高的利率 。通胀可以回落到2%，而不会出现真正严重 的经济衰退 ，今年经济将出现正增长 。
民生银行首席经济学家温彬也提到，鲍威尔对外释放 的信号 是 ，美联储正处于反通胀的早期阶段 ，取得胜利需要时间 。不过鲍威尔也强调 ，美联储没有动力也不想过度收紧利率。
工银国际首席经济学家程实表示 ，从美联储的角度来看 ，尽管整体通胀和核心通胀持续回落让美联储 的决策者的压力有所减轻，但目前通胀预期的回落仍处于下行通道早期阶段 。短期通胀预期受季节性和能源因素 的影响非常显著 ，如果季节性因素对能源和粮食价格 的影响退去 ，通胀预期存在快速反弹 的风险 。
保留空间，加息何时结束？
“我们预计美联储今年还会加息一到两次，然后随着实际利率开始上升 ，直至超过美联储预计的适当水平，加息将暂停。一旦加息周期结束，我们预计美联储会按下暂停键 ，并观察经济状况以决定宽松周期 是否合适。”威灵顿投资管理宏观策略师圣地亚哥·米兰(Santiago Millan)如是说。
谈及未来美联储的政策路径 ，浙商证券首席经济学家李超提出要关注三个方面 。
一是未来 的加息节奏 。本次议息会议声明及鲍威尔会后声明中均强调加息进程尚未结束，并且仍可能有1次以上 的加息。
二 是年内是否降息 。“我们认为相对弹性的表述并未彻底锁死年内降息的可能性。”李超直言，鲍威尔给予了政策充分 的弹性空间 ，提到“如果经济表现符合预期 ，则降息是不合适 的” ，但如果“通胀下行速度快于预期 ，也会在评估政策时重新考虑” 。
三 是金融环境变化。李超提到，去年10月底以来美股反弹 、美债利率回落金融条件有所改善 ，也一定程度上反映了机构的远期宽松预期 ，鲍威尔对此并未进行明确“反驳” 。
明明说 ，我们仍维持此轮美联储或于今年一季度停止加息(最后一次加息时点为今年一季度) ，加息终点或为5%左右 的判断。
他进一步称，实质上美联储降息与美国通胀下行速度以及经济全面恶化时点 ，尤其是与劳动力市场密切相关，考虑到通胀下行速度存在不及预期的可能性 ，降息预计将由美国经济进一步恶化触发。由于今年美国经济仍存在较高的衰退概率 ，因而实质上我们认为美联储较难避免在2023年进行降息。
李超还提到 ，虽然美联储当前态度中性，但也应关注欧洲潜在 的金融稳定压力 ，一旦欧债风险开始发酵可能成为当前美联储决策框架外 的超预期冲击因素并影响加息节奏 ，政策存在加速转向 的可能 。
美元指数未来怎么走 ？
美元指数表现与美联储货币政策密切相关 。温彬表示 ，当前市场逻辑下美指仍有回落空间，但后续市场逻辑或将转换 。
在他看来，2022年以来外汇市场走势主要 是由加息主导 ，此前推动美元大幅上行的主要原因就是在通胀压力下美联储持续激进加息，而后伴随着 CPI持续超预期 的回落以及美联储放缓加息预期不断提升，11月以来美元指数便由升转降并大幅回落。
“沿着当前加息主导 的逻辑看，随着美国通胀下行趋势已基本确定 、经济内生动能走弱，同时未来欧洲英国加息幅度或将超过美国 的情况下 ，美指后市仍有回落空间 。”但温彬也提醒说，今年内市场逻辑可能会发生转换 ，衰退或将取代加息成为外汇市场乃至全球金融市场新 的主导因素 。
温彬认为，在此情况下，美国相对欧洲较强 的经济基本面将再次对美元形成支撑 。市场逻辑转换的时点或在美国就业数据开始明显走弱之时，又或在美国或欧洲部分国家开始陷入实质性衰退之时。
李超表示，2023年开年以来，美元指数持续回落至101附近。展望短期美元 的决定因素 ，我们认为2月的决定因素在日本，3月 的决定因素在欧洲 。
具体而言，2月10日日本首相可能提名新任日央行行长候选人，两大领跑人选中雨宫正佳相对偏鸽派，中曾宏相对偏鹰派 。当前市场一致预期雨宫正佳获得提名概率最高，如果中曾宏获得提名，可能进一步驱动日元流动性逆转交易 ，成为短期美元利空。
3月欧央行 的缩表计划将正式启动 ，将对欧洲 的主权债务压力构成明显挑战。3月是缩表的起点 ，也 是全年欧债到期压力较大 的月份之一，可能导致欧洲债务压力 的交易情绪发酵从而对美元形成支撑。
人工智能如何做到可信、可用？专家热议 ：把责任归结到个人****** 中新网北京12月11日电 人工智能治理的理想状态 ， 是人工智能技术能做到可知、可信、可控 、可用。而在现实中 ，人工智能技术手段虽然非常强大 ，但是离完美 、完善仍有相当的距离 。从技术角度和技术应用角度，人工智能的发展如何做到扬长避短 ？ 近日 ，在2022人工智能合作与治理国际论坛上 ，专家围绕该话题进行了讨论 。  中国工程院院士 、鹏城实验室主任高文认为 ，现阶段很多技术还处于发展的过程中，如果过早地说这个不能用 、那个不能用 ，可能会抑制技术本身的发展 。但反过来 ，如果什么都不管，也不行 。 “因此 ，现在更多还是从道德层面多进行引导。同时，做技术的人 ，也要尽量把一些可能 的风险 、抑制工具，即约束风险的工具 ，尽快想明白 。自己也做 ，同时号召大家做 ，两者结合。”他说 。 清华大学智能产业研究院国强教授 、首席研究员聂再清认为，我们要保证能够创新 ，但同时不能让创新对我们的生活产生破坏性 的影响 ，最好的办法就 是把责任归结到个人 。 “技术的背后是有人在控制 的。这个人应该时刻保证工具或创新在危险可控的范围内。同时 ，社会也要进行集体的监督 ，发布某个产品或技术，要能够召回 、撤销。在创新和监管之间 ，当然 是需要平衡 的 ，但归根结底 ，还 是要把责任落实到个人身上。”他指出。 瑞莱智慧RealAI公司联合创始人、首席执行官田天补充道 ，在技术可解释性方面 ，需要去进行技术发展与相应应用场景 的深度结合 。大家需要一个更加可解释的AI模型，或者更加可解释的AI应用。 “但我们真正想落地的时候，会发现每个人想要的可解释性完全不一样。比如 ：模型层面 的可解释 ，可能从研发人员角度觉得已经很好了，但 是从用户 的角度 是看不懂 的，这需要一些案例级 的解释，甚至通过替代模型等方式进行解释 。因此 ，在不同领域，需要不同的可解释能力，以及不同的可解释级别 ，这样才能让技术在应用场景发挥最好 的作用。”他说。 将伦理准则嵌入到人工智能产品与系统研发设计中，现在是不是时候 ？ 高文认为，人工智能软件、系统应该有召回 的功能 。如果社会或伦理委员会发现这样做不对 ，可能带来危害 ，要么召回，要么撤销 。 高文说 ，应用的开发者，系统提交或者最终用户让他去调整 的时候，他应该有责任。如果开发者发现已经踩线了，应该给他一个保护机制 ，他可以拒绝后面的支持和维护 ，甚至可以起诉 。“不能只说哪一方不行 ，光说 是开发者 的责任，他可能觉得冤枉，因为他只提供工具 ，但有时候是有责任的 ，只是说责任怎么界定 。” “在人工智能的发展过程中 ，一方面要建立一些红线 。”田天建议，比如 ，对于人工智能 的直接滥用 ，造假 、个人隐私泄露 ，甚至关联到国家安全、生命安全的 ，这些领域一定要建立相关红线 ，相应的惩罚规定一定要非常清晰，这 是保证人工智能不触犯人类利益的基本保障。 “在这个基础上 ，对于处于模糊地带 的 ，希望能留有更多空间 。不光 是从限制角度 ，也可以从鼓励更加重视伦理 的角度 ，促进合规地发展。”田天称 。 2022人工智能合作与治理国际论坛由清华大学主办，清华大学人工智能国际治理研究院(I-AIIG)承办 ，中国新闻网作为战略合作伙伴，联合国开发计划署(UNDP) 、联合国教科文组织(UNESCO)等国际组织 、国内外学术机构支持 。(中新财经)
|
