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兔茅申购价2499元，经销商称控货严，生肖酒会退烧吗 ？******

　　茅台直销“i茅台”首发兔茅售价2499元/瓶。

　　1月5日20时，茅台的第十款生肖酒兔茅在“i茅台”App首发申购 。在“i茅台”平台 ，53度500ml兔茅“贵州茅台酒(癸卯兔年)”(以下简称“兔茅”)售价2499元/瓶。据贵州茅台官微介绍 ，本场兔茅首发专场投放29999瓶兔茅供用户申购。

　　“i茅台”显示，申购结果将于1月6日18时后公示，申购成功后将以短信形式通知消费者。据“i茅台”介绍 ，此次兔茅首发申购持续1小时，至21时结束，专场申购登记先后顺序与申购成功率不关联。

　　据“小茅i茅台”官微介绍 ，1月4日开启虎茅申购 的“告别专场”，共计投放29999瓶虎茅。此后 ，兔茅将接力虎茅在“i茅台”上架 ，开启每日享约·茅台时段开放申购。

　　自2022年3月31日以来 ，茅台推出“i茅台”平台 ，扩大了直销渠道。2022年前三季度 ，贵州茅台的直销渠道收入达318.82亿元 ，较上年同期增长117% ，占营收比重达约36%。与此同时，直销渠道挤压经销商生存空间的声音也一直存在。

　　与往年茅台生肖酒发售后经销商纷纷推出预订、预售的火热情形不同 ，今年不少经销商反映控货更严。

　　1月3日，上海一位茅台经销商告诉澎湃新闻记者，“兔茅”还没有货 ，价格也尚未确定 ，也并未像去年“虎茅”发售前一样接受预售 。

　　1月5日 ，北京一位茅台经销商也表示兔茅“暂时没有货”，也暂时没有预售，并称今年控货厉害。去年，虎茅发售后，市场上虽没有现货流通 ，这位经销商也曾推出“预售价”支持提前预订，虎茅价格一度炒上6000元/瓶。

　　知趣咨询总经理蔡学飞认为 ，茅台生肖酒一向是中国最重要的投资类白酒品类 ，本身 的稀缺性非常强 。“在旺盛 的需求面前，每年限量发售进一步加剧了(生肖酒的)产品价值。”蔡学飞指出，由于茅台酒在送礼市场有很强的流通性 ，加上“生肖”“限量”的概念 ，受到市场追捧“ 是必然的结果”。

　　那么 ，“i茅台”直接投放兔茅 ， 是否会让茅台生肖酒市场降温呢 ？蔡学飞认为，“i茅台” 的精准投放，能缓解一部分市场对茅台生肖酒的供需矛盾 ，满足一部分刚需消费者的需求 ，但兔茅 的稀缺属性并不会改变，茅台生肖酒在高档礼品市场上仍然有很强的号召力。

　　“(但也)要客观认识到，考虑到茅台最近几年一直在做价格管理，相较于往年 的生肖酒，今年兔年生肖酒的炒作氛围，应该会有所降低 。”蔡学飞分析称 。

　　截至1月5日 ，贵州茅台收涨4.41%，股价重新站上1800元 ，报收1801元 ，总市值22624亿元 。

基金经理 ：白酒板块基本面有望加速改善******

　　全市场最大白酒基金——招商中证白酒指数基金日前披露2022年四季度报告。与2022年三季度获得净申购不同，四季报显示 ，该基金总份额从三季度末的615.91亿份下降至四季度末的593.66亿份，四季度基金净赎回超过22亿份。

　　招商基金表示，2022年10月份 ，由于受到外部环境的影响，市场部分资金选择卖出大消费板块尤其是白酒板块。对于白酒板块的机会 ，招商中证白酒指数基金 的基金经理侯昊认为 ，白酒板块逐季加速改善的预期非常强烈。未来，恢复 的确定性和经济复苏下 的基本面逻辑将支撑板块长期投资价值 ，白酒板块有望迎来基本面修复的第二轮催化 。

　　去年四季度出现净赎回

　　侯昊管理的招商中证白酒指数基金在2022年四季度末 的规模为683.95亿元，股票仓位较前一季度略有提升 ，达到94.03% 。2022年四季度期间，该基金A类基金份额本期利润约12.07亿元，C类基金份额本期利润约3.33亿元。

　　招商基金表示，2022年10月份，市场部分资金卖出了大消费板块尤其 是白酒板块。但 是，后来证明这部分资金反应过度，所担心的事情并没有演绎成最悲观 的情况，悲观 的市场环境给予了较好的建仓时点和纠偏机会。

　　此外 ，侯昊管理 的其它产品2022年四季报也均已出炉。中国证券报记者梳理发现 ，截至2022年四季度末 ，侯昊最新管理规模仍在900亿元以上 ，较前一季度末减少约10亿元 。其管理的另一只百亿规模基金——招商国证生物医药指数基金也出现净赎回，2022年四季度净赎回超7亿份。其管理 的招商中证新能源汽车份额增长显著 ，2022年四季度净增长1.25亿份，增幅约20% 。

　　股票仓位上，招商中证新能源汽车股票仓位出现提升，2022年四季度末股票持仓较前一季度末提高1.14个百分点；侯昊管理 的招商中证物联网主题ETF2022年四季度末的股票仓位较前一季度末降低1.96个百分点 。除此之外，其管理 的其他多只基金的股票仓位变动幅度均不到1个百分点。

　　具备长期投资价值

　　作为最大白酒基金 的管理者 ，侯昊发表了对白酒板块2023年走势的看法 。

　　侯昊表示，目前市场对于白酒“开门红” 的情况仍有争论 。现在一致 的预期是疫情防控政策优化后，消费领域受到 的短期冲击仍然存在 。白酒板块近期有了较大幅度反弹 ，我们也从最悲观的情绪中缓过来 ，并有了一波阶段性的浮盈筹码。

　　他说 ，更为重要 的 是，虽然2023年市场对白酒板块的一致预期是“没有亮眼的开门红” ，但逐季加速改善 的预期非常强烈。未来，恢复 的确定性和经济复苏下 的基本面逻辑将支撑板块长期 的投资价值 。

　　侯昊认为，近年来白酒龙头的优势不断扩大 ，价位升级和品牌集中趋势也没有改变。时间越长会越接近最后的事实：第一波催化 是情绪和信心 的修复 ，无关基本面；第二波 是经济复苏下基本面的修复，这或成为催化中长期趋势 的最重要原因，内需刺激政策将在未来给予产业更强有力的信心来源和基本面支撑。

　　对于2023年 的整体市场行情 ，侯昊认为，触底-复苏-改善将 是非常重要 的主线。在不同的情景下 ，市场都将迎来投资中共识最多的时间窗口。在确定性变大 ，风险偏好上升时，弹性更大的成长板块将更为受益。重回增长逻辑将重塑估值体系 ，在确定性变强 的时间点，除了修复外将获得额外弹性的空间。

　　“我们更需要一份客观和冷静的判断 ，越长期 的产业逻辑和发展方向 ，随着时间的推进 ，会过滤短期的噪音 ，更接近于事情 的真相，这也 是我们值得长期判断和相信的依据 。”他认为 ，只有最接近于长期真相 的事实判断和决策才能获得价值成长的空间。

　　（文图：赵筱尘 巫邓炎）